事件:
4 月25 日,公司發(fā)布 2022 年年報及2023 年第一季度報告,2022 年實現(xiàn)營收42.89 億元,同比+80.9%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.39 億元,同比+573.5%。2022 年Q4 實現(xiàn)營收13.31 億元,同比+65.9%,環(huán)比+6.6%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.84 億元,同比+7082.9%,環(huán)比-6.1%。2023 年第一季度實現(xiàn)營收11.49 億元,同比+52.7%,環(huán)比-13.7%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.79 億元,同比+170.8%,環(huán)比-5.3%。
(資料圖)
抓住新能源發(fā)展機遇,定點加速落地
報告期內(nèi),公司積極布局新能源賽道,并重點發(fā)展新能源汽車、動力電池和儲能設備等業(yè)務板塊客戶。受益于新能源行業(yè)的快速發(fā)展,客戶需求旺盛,在手訂單顯著增長,公司2023 年1-4 月新獲定點全生命周期總金額預計達149-151 億元,下游客戶涵蓋新能源汽車、動力電池、儲能和光伏逆變器、通信等行業(yè)。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)完善,量價齊升拉動業(yè)績增長
公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),以精密沖壓模具為切入點,結(jié)合金屬結(jié)構(gòu)件批量化、自動化及精益化的生產(chǎn)管理優(yōu)勢,進一步優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)布局,豐富公司的產(chǎn)品類型,目前公司在整車端產(chǎn)品線已實現(xiàn)對車身結(jié)構(gòu)件、座椅骨架、動力電池箱體、底盤系統(tǒng)部件全覆蓋,單車價值量有望達1.5-2 萬元。
定增募資即將落地,優(yōu)勢地位持續(xù)鞏固
4 月公司發(fā)布向特定對象發(fā)行股票募集說明書(申報稿),擬募集18.4 億元用于動力電池箱體、新能源車身結(jié)構(gòu)件及儲能/光伏逆變器等項目建設。
項目建成后,可共計實現(xiàn)年產(chǎn)170 萬套動力電池箱體、20 萬套車身結(jié)構(gòu)件、15 萬套商用逆變器與20 萬套家用逆變器產(chǎn)能。經(jīng)公司估算,項目達產(chǎn)后合計不含稅收入有望達51.2 億元,合計凈利潤有望達5.0 億元。
投資建議與盈利預測
公司作為廣義新能源領域優(yōu)質(zhì)企業(yè),在手訂單豐富,項目加速落地,且規(guī)模效應顯現(xiàn),費用率降低帶動凈利率提升。我們預計公司2023-2025 年營業(yè)收入分別為77.29\102.81\130.54 億元,歸母凈利潤分別為5.87\8.94\11.56億元,按照當前最新股本測算,對應基本每股收益分別為3.29\5.02\6.49 元,按照最新股價測算,對應PE15.37\10.09\7.80 倍。維持“買入”評級。
風險提示
汽車行業(yè)及新能源汽車行業(yè)發(fā)展不及預期風險、光伏儲能發(fā)展不及預期風險、金屬結(jié)構(gòu)件工藝變革超預期、上游成本下降不及預期風險