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8月15日，人民銀行開展4010億元1年期中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率為2.50%，較此前下降15個基點(diǎn)，當(dāng)日有4000億元MLF到期。同日，人民銀行開展2040億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.80%，較此前下降10個基點(diǎn)。

“當(dāng)前市場對進(jìn)一步降息有所期待，在6月政策性降息剛剛落地情況下，8月MLF利率再度下降仍然超出主流預(yù)期。”東方金誠首席宏觀分析師王青對央廣網(wǎng)記者表示，“MLF操作利率調(diào)整一般間隔時間至少為5個月，本次時隔2個月再度下降，且下降幅度達(dá)到15個基點(diǎn)（6月為10個基點(diǎn)），大幅超出市場普遍預(yù)期。”

中國銀行研究院研究員梁斯向記者介紹：“當(dāng)前我國已搭建出由政策利率到市場基準(zhǔn)利率，再到市場利率傳導(dǎo)的利率體系。其中，7天期逆回購利率和1年期MLF利率作為短期和中期政策利率共同組成了政策利率體系，二者基本同向變動，政策利率調(diào)整也代表了貨幣政策立場?！?/p>

記者注意到，與此前不同的是，本次MLF利率和逆回購利率為非對稱下降。梁斯認(rèn)為，MLF利率與逆回購利率非對稱下降主要有兩方面考慮：一方面，由于LPR與MLF利率掛鉤，MLF利率降幅適度加大意味著LPR有望同向下降，有助于進(jìn)一步引導(dǎo)信貸利率下降，激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金需求。另一方面，當(dāng)前貨幣市場利率整體處于下行態(tài)勢，7月份銀行間質(zhì)押回購加權(quán)平均利率已降至年內(nèi)最低，達(dá)到1.53%。

另外，本次MLF為延續(xù)小規(guī)模加量續(xù)作，當(dāng)月凈投放10億元。王青表示，當(dāng)前銀行體系流動性較為充裕，無需MLF加量“補(bǔ)水”，本次MLF小規(guī)模加量續(xù)作，釋放了為銀行體系補(bǔ)充中長期流動性、支持銀行加大三季度信貸投放力度的政策信號。

王青進(jìn)一步表示，MLF操作和降準(zhǔn)都能補(bǔ)充銀行體系中長期流動性，后者還能降低銀行資金成本，釋放較為明顯的穩(wěn)增長信號。8月MLF小幅加量續(xù)作后，接下來降準(zhǔn)落地的可能性上升，三季度有可能實(shí)施年內(nèi)第二次全面降準(zhǔn)。

“目前，我國金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.6%，仍有一定降準(zhǔn)空間，建議近期實(shí)施一次全面降準(zhǔn)。如果降準(zhǔn)實(shí)施，除了向銀行提供流動性之外，還有助于進(jìn)一步降低銀行資金成本，更好地支持銀行保持對實(shí)體經(jīng)濟(jì)減費(fèi)讓利的持續(xù)性，同時也向市場發(fā)出明確的政策信號。”招聯(lián)首席研究員董希淼在采訪中表示。

董希淼指出，過去三年我國并未實(shí)施強(qiáng)刺激政策，貨幣政策調(diào)整空間較大，政策工具和政策儲備較為豐富，有條件加大實(shí)施力度。今年以來宏觀數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)都顯示，需求不足仍是當(dāng)前比較突出的問題。這就要求下半年宏觀政策應(yīng)更加積極有為、主動發(fā)力，更精準(zhǔn)有力實(shí)施宏觀調(diào)控，加強(qiáng)逆周期和跨周期調(diào)節(jié)。從貨幣政策看，降準(zhǔn)應(yīng)該成為政策選項(xiàng)之一。

隨著短期和中期政策利率下降，市場對8月LPR下降的預(yù)期也隨之升高。董希淼認(rèn)為，1年期MLF和7天期逆回購中標(biāo)利率分別下降15個、10個基點(diǎn)，本月LPR將大概率下降，預(yù)計(jì)8月21日LPR將呈現(xiàn)非對稱下降，5年期以上、1年期LPR或?qū)⒎謩e下降15個、10個基點(diǎn)。

“下一步，應(yīng)更好地發(fā)揮LPR形成機(jī)制改革作用，推動市場利率繼續(xù)下行、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降，持續(xù)激發(fā)有效融資需求，提升市場信心和預(yù)期，助力宏觀經(jīng)濟(jì)保持恢復(fù)和回升態(tài)勢?！倍ｍ嫡f。