2020年1-5月份石油焦呈現(xiàn)出“幾”字形走勢，2020年1-5月份延遲焦化利潤波動(dòng)幅度較大，據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)，2020年1-5月份國內(nèi)延遲焦化裝置平均開工負(fù)荷在52.82%，較去年出現(xiàn)下降。

2020年1-5月份石油焦呈現(xiàn)出“幾”字形走勢，1-2月份正值新春佳節(jié)，下游按需采購，石油焦運(yùn)行比較平緩，2-3月份由于國內(nèi)出現(xiàn)較為嚴(yán)重的公共衛(wèi)生事件，導(dǎo)致各煉廠陸續(xù)停工停產(chǎn)，石油焦資源一度處于緊張狀態(tài)，價(jià)格高位堅(jiān)挺，從1月份的均價(jià)950元/噸一度拉漲到最高點(diǎn)1460元/噸。

3月中旬以后，公共衛(wèi)生事件在國內(nèi)得到有效控制，煉廠陸續(xù)開工，石油焦價(jià)格開始回落逐漸降至合理區(qū)間。4月份原油跌破歷史新低，各煉廠高負(fù)荷生產(chǎn)導(dǎo)致石油焦庫存累積，而此時(shí)下游企業(yè)開工情況一般，需求動(dòng)力不足導(dǎo)致石油焦資源難以消化，進(jìn)而價(jià)格再度降至920元/噸附近。5月開始，各行各業(yè)積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)，下游開工率逐步提高，市場成交較好，石油焦開始緩慢回暖。

2020年1-5月份延遲焦化利潤波動(dòng)幅度較大，1月份國際油價(jià)主要以下滑為主，再加上臨近春節(jié)，柴油需求持續(xù)轉(zhuǎn)弱，焦化產(chǎn)品價(jià)格跌幅明顯，焦化利潤虧損嚴(yán)重，降至-341.7元/噸;2月份國際油價(jià)連續(xù)深跌，柴油需求回升緩慢，悲觀情緒再次籠罩市場，柴油價(jià)格繼續(xù)走低，但原料成本方面帶來利好，因此焦化利潤降幅整體收窄。3月份隨著企業(yè)復(fù)工增加，市場階段性出現(xiàn)逢低及剛需用戶補(bǔ)庫操作，柴價(jià)格出現(xiàn)短時(shí)上漲且成本方面持續(xù)利好，焦化利潤受此支撐大幅增加。4月份柴油價(jià)格回落，成本方面利空，焦化利潤再度降至負(fù)值;進(jìn)入5月份油價(jià)低位反彈，原料價(jià)格低位震蕩，柴油價(jià)格受剛性需求支撐跌幅減小，且成本方面利好居多，焦化利潤接近盈虧平衡狀態(tài)。

據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)，2020年1-5月份國內(nèi)延遲焦化裝置平均開工負(fù)荷在52.82%，2019年1-5月份國內(nèi)延遲焦化裝置平均開工負(fù)荷在64.06%，2020年1-5月份較去年下降11.24個(gè)百分點(diǎn)。第一季度開工負(fù)荷大幅下降，第二季度開始，開工負(fù)荷逐步向正常水平恢復(fù)。

開工負(fù)荷下滑的主要原因有：

第一，受公共衛(wèi)生事件影響，成品油市場不佳，為避免堵庫，煉廠自主降低開工負(fù)荷;

第二，煉油企業(yè)利潤陷入虧損，延遲焦化裝置亦處于虧損狀態(tài)，多降低開工負(fù)荷減少低價(jià)出貨虧損。

從上圖可以看到，2020年1-5月份年中國石油焦產(chǎn)量呈“V” 型走勢，受到公共衛(wèi)生事件影響，受成品油需求不佳影響，延遲焦化裝置開工負(fù)荷大幅下降，導(dǎo)致2020年1-5月份單月產(chǎn)量均均低于2019年。

2020年1-5月份石油焦總產(chǎn)量在1014.4萬噸，較2019年1-5月份同比下降16.89%。

2020年石油焦進(jìn)口量保持穩(wěn)定局面，2020年1-5月份進(jìn)口總量在373.72萬噸，同比增加12.27%。年初國內(nèi)公共衛(wèi)生事件期間，受到國內(nèi)石油焦供應(yīng)量大幅下降影響，進(jìn)口焦市場一度迎來契機(jī)，但是隨著國內(nèi)供應(yīng)量恢復(fù)，進(jìn)口焦市場再次回歸合理。

2020年石油焦表觀量也呈V字形狀，卓創(chuàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年1-5月，中國石油焦表觀消費(fèi)量1360.42萬噸，較2019年同比下降9.5%。

2020年初，受到國內(nèi)公共衛(wèi)生事件影響，石油焦表觀消費(fèi)量大幅下降，隨著公共衛(wèi)生事件對(duì)國內(nèi)影響減弱，下游終端市場需求尚可，第二季度開始，石油焦表觀消費(fèi)量基本恢復(fù)正常。

渣油加氫成為渣油深加工的新寵，未來五年產(chǎn)能復(fù)合增長率達(dá)4.98%，而延遲焦化增速放緩，復(fù)合增長率僅在0.14%。

另外對(duì)于現(xiàn)有煉油企業(yè)來說，新增渣油加氫，延遲焦化則因原料不足而被迫降負(fù)或停產(chǎn)，隨著獨(dú)立煉廠延遲焦化裝置的置換步伐加快，國內(nèi)石油焦供應(yīng)量將進(jìn)一步降低。

國內(nèi)石油焦產(chǎn)量未來5年在2910-3040萬噸之間，基于國內(nèi)供應(yīng)量下降背景，進(jìn)口量將迎來增加契機(jī)，至2024年，石油焦依存度將提升至24%，進(jìn)口量在750-960萬噸之間。

基于各個(gè)行業(yè)需求增長率測算，未來五年，石油焦需求量呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢，復(fù)合增長率達(dá)到3.27%，伴隨著國內(nèi)供應(yīng)量收緊，內(nèi)需增加，石油焦出口比例較小。

2020年下半年石油焦價(jià)格將繼續(xù)受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)政策、供需面等方面因素影響。我們將結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)政策、上下游、供需等方面，整體來說2020年下半年石油焦市場多空交織，價(jià)格或延續(xù)區(qū)間震蕩走勢為主。

供應(yīng)方面，渣油加氫進(jìn)展將加快，新增延遲焦化裝置產(chǎn)能處于緩慢增加趨勢，石油焦供應(yīng)量處于相對(duì)穩(wěn)定情況。

需求方面，石油焦下游需求行業(yè)主要表現(xiàn)為電解鋁以及燃料行業(yè)。電解鋁產(chǎn)能、產(chǎn)量方面將會(huì)穩(wěn)中有升的狀態(tài)運(yùn)行，對(duì)石油焦價(jià)格形成一定支撐。而燃料行業(yè)依舊關(guān)注環(huán)保對(duì)石油焦需求面的影響，預(yù)計(jì)環(huán)保政策對(duì)石油焦的影響依舊處于常態(tài)化，對(duì)石油焦影響力度仍將比較有限。

心態(tài)方面，經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定，2020年下半年石油焦市場或?qū)⒀永m(xù)上半年震蕩局面，無論是煉廠方面、貿(mào)易商方面還是下游方面均把規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)放在首位。綜合來看，2020年下半年中國石油焦市場仍將承受較大壓力。

考慮到2020年受全球疫情的影響，2020年石油焦價(jià)格將低于2019年，因此預(yù)計(jì)石油焦價(jià)格水平將整體低于2019年水平。2020年石油焦高點(diǎn)或在檢修旺季出現(xiàn)，而低點(diǎn)則有可能出現(xiàn)在取暖季期間。價(jià)格波動(dòng)區(qū)間范圍，2020年下半年，低硫焦價(jià)格區(qū)間在1300-1800元/噸，中硫焦價(jià)格區(qū)間在800-1100元/噸，高硫焦在650-850元/噸。