貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是什么意思?

貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制(conduction mechanism of monetary policy)中央銀行運(yùn)用貨幣政策工具影響中介指標(biāo)，進(jìn)而最終實(shí)現(xiàn)既定政策目標(biāo)的傳導(dǎo)途徑與作用機(jī)理。貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是指從運(yùn)用貨幣政策到實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的過(guò)程，貨幣傳導(dǎo)機(jī)制是否完善及提高，直接影響貨幣政策的實(shí)施效果以及對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)。

貨幣政策從政策手段到操作目標(biāo)，再到效果目標(biāo)，最后到最終目標(biāo)發(fā)揮作用的途徑和傳導(dǎo)過(guò)程的機(jī)能。貨幣政策分為制定和執(zhí)行兩個(gè)過(guò)程，制定過(guò)程從確定最終目標(biāo)開始，依次確定效果目標(biāo)、操作目標(biāo)、政策手段。執(zhí)行過(guò)程則正好相反，首先從操作政策手段開始，通過(guò)政策手段直接作用于操作目標(biāo)，進(jìn)而影響效果目標(biāo)，從而達(dá)到最后實(shí)現(xiàn)貨幣政策最終目標(biāo)的目的。在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中，貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制大致可分為四種途徑，即：利率傳導(dǎo)機(jī)制、信貸傳導(dǎo)機(jī)制、資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制和匯率傳導(dǎo)機(jī)制。

貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制有哪幾種途徑?

傳統(tǒng)的利率渠道

(一)

擴(kuò)張性貨幣政策→貨幣供應(yīng)量增加→利率降低→借貸成本下降→投資和消費(fèi)增加→社會(huì)總需求增加→總產(chǎn)出增加。

信貸渠道

(二)

擴(kuò)張性貨幣政策→銀行體系準(zhǔn)備金增加→銀行可貸資金增加→貸款增加→企業(yè)增加投資支出→總產(chǎn)出增加。

資產(chǎn)價(jià)格渠道

(三)

微觀經(jīng)濟(jì)主體

資產(chǎn)價(jià)格渠道是指貨幣政策的變化引起資產(chǎn)價(jià)格的變化，進(jìn)而對(duì)的投資和消費(fèi)產(chǎn)生影響。

基于托賓q理論的“托賓效應(yīng)”。

貨幣政策的資產(chǎn)價(jià)格渠道主要有兩種：一種是

擴(kuò)張性貨幣政策→貨幣供應(yīng)量增加→股票價(jià)格上漲→q值(企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值與資本重置成本之比)增大→企業(yè)愿意增加投資→總產(chǎn)出增加。

莫迪利安尼的“消費(fèi)財(cái)富效應(yīng)”。

另一種是

貨幣政策→貨幣供給增減→股票價(jià)格變化→以股票市值計(jì)算的個(gè)人財(cái)富變動(dòng)→消費(fèi)支出變化。

匯率渠道

(四)

國(guó)際貿(mào)易渠道

匯率渠道也稱，是指貨幣政策的變動(dòng)通過(guò)貨幣供給量影響匯率，進(jìn)而對(duì)凈出口產(chǎn)生影響的過(guò)程。

這種渠道的作用過(guò)程如下：如果貨幣供應(yīng)量增加，會(huì)導(dǎo)致本國(guó)的利率下降，從而對(duì)本國(guó)貨幣的需求也將下降，由此影響本國(guó)貨幣貶值，使凈出口增加，商品需求增加，最終導(dǎo)致總產(chǎn)出的增加。